六、搭建VIE時(shí)，一般要簽署什么協(xié)議

1、股權(quán)質(zhì)押協(xié)議：也就是“境內(nèi)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)實(shí)體”的股東把股權(quán)質(zhì)押給“WFOE”;

2、獨(dú)家顧問(wèn)協(xié)議：這個(gè)協(xié)議規(guī)定，由“WFOE”向“境內(nèi)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)實(shí)體”提供排他性的知識(shí)產(chǎn)權(quán)及技術(shù)顧問(wèn)服務(wù)，而實(shí)體公司向WFOE支付的費(fèi)用額為全年的凈利潤(rùn)。說(shuō)白了就是“境內(nèi)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)實(shí)體”一年不管掙多少錢(qián)，都得給“WFOE”，本質(zhì)上這就是一個(gè)利潤(rùn)轉(zhuǎn)移協(xié)議。

3、其他補(bǔ)充協(xié)議：我們把補(bǔ)充協(xié)議中需要考慮的條款分為“經(jīng)濟(jì)類”、“控制類”和“其他類”。

A. 經(jīng)濟(jì)類：系列優(yōu)先股、分紅權(quán)、拖售/領(lǐng)售權(quán)、贖回權(quán)、優(yōu)先清算和視同清算、員工期權(quán);

B. 控制類：優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)、優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)和共同出售權(quán)、反稀釋權(quán)、保護(hù)性條款;

C. 其他類：轉(zhuǎn)讓權(quán)、知情權(quán)和檢查權(quán)、登記權(quán)、賠償、不競(jìng)爭(zhēng)/排他、最優(yōu)惠待遇。

總之，所有協(xié)議的目的都是把這個(gè)“境內(nèi)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)實(shí)體”等同于要境外上市那個(gè)“Cayman公司”。

七、總結(jié)

1、VIE就是通過(guò)搭建一個(gè)復(fù)雜的架構(gòu)，通過(guò)一系列協(xié)議，實(shí)現(xiàn)“經(jīng)營(yíng)權(quán)”和“收益權(quán)”的分離，實(shí)現(xiàn)“繞過(guò)國(guó)內(nèi)監(jiān)管”和“實(shí)現(xiàn)境外融資上市”的雙重目的。

2、VIE模式就像是一把“達(dá)摩克利斯之劍”一直懸在很多企業(yè)的頭上。監(jiān)管部門(mén)目前仍然默許VIE架構(gòu)的存在，是因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)的發(fā)展確實(shí)需要大量資金投入，所以這些企業(yè)能到海外上市，拿外國(guó)投資者的錢(qián)來(lái)發(fā)展我們自己的事業(yè)是很好的一件事;但同時(shí)，監(jiān)管部門(mén)也意識(shí)到包括媒體、文化、出版、互聯(lián)網(wǎng)等等行業(yè)，相對(duì)敏感，應(yīng)該加以引導(dǎo)和監(jiān)督，所以讓VIE模式走得太遠(yuǎn)，也是不符合我們國(guó)家利益的。