當前全球經濟迎來了金融危機后最長的一個“陽光期”，正出現(xiàn)著普遍規(guī)模內的強勁增加，但陽光之下總有“烏云”飄過，貿易掩護主義帶來的不穩(wěn)固因素無疑是目前全球金融市場面臨的最大風險之一。

自3月22日特朗普簽訂總統(tǒng)備忘錄發(fā)布將對從中國進口的商品大范圍征收關稅后，僅兩個交易日，美股總市值縮水1.80萬億美元。美國尺度普爾、納斯達克、道瓊斯指數(shù)分離大跌了2.10%、2.43%、1.77%，其中道瓊斯創(chuàng)出了5個月來的“收盤新低”。其后，歐洲、亞太等股市也未能幸免，A股三大股指也都下跌3%以上。

從短期來看，特朗普的貿易掩護政策引起市場的恐慌情感，令投資者對經濟增加遠景覺得擔憂，從而紛紜撤離市場導致全球股市受挫。佛羅里達州咨詢公司(CumberlandAdvisors)的董事長兼首席投資官大衛(wèi)·科托克表現(xiàn)，“股市大跌是市場對特朗普作出的一種反響，這位總統(tǒng)及其關稅貿易壁壘政策及其好斗的霸凌行動要為股市賣盤負責。我們現(xiàn)在正處在一場危險的游戲當中?！笨仆锌艘詾椋袌鲆呀浲呓?，樂觀情感被打破，未來還將進一步下跌多少仍有待視察。

從長期來看，美國對中國進步關稅實際上會對跨國企業(yè)帶來諸多負面影響，而企業(yè)的基礎面受挫又將很快傳導到金融市場。隨著中美貿易摩擦的賬單變得越來越大，市場也在付出代價。美國的大型跨國企業(yè)首當其沖，本月6日，備受關注的亞馬遜盤初下跌1.4%。與中美貿易爭端相干性較大的大型制作企業(yè)也全線大跌，卡特彼勒盤初下跌1.6%，通用電氣下跌0.9%，迪爾公司下跌1.5%，波音下跌1.5%。

在經濟全球化的背景下，產品價值鏈遍布全球，一件產品的完成可能涉及多個國度的合作，自中國進口的產品在制作中可能涉及多個國度進口的中間品和原材質，一旦關稅清單實施，價值鏈中的各個關聯(lián)國度都可能受到波及。例如蘋果公司有部分利潤歸屬于中國的出口產品，加關稅會導致其好處受損。即便美國跨國公司沒有在中國本土直接投資，其在亞太地域若有投資的公司或設立的企業(yè)恰好與中國公司屬于同一產業(yè)鏈的話，一樣會受到波及。專家表現(xiàn)，這就是為什么貿易摩擦產生后，美國股市率先下跌，隨后傳導到其他國度股票市場的原因。因此，一旦貿易摩擦升級，全球股票市場或將迎來更大規(guī)模、更加深入的調整。

不只股市，特朗普挑起中美貿易摩擦也對債市發(fā)生了宏大影響。由于避險資金大批涌入債市，致使債市大漲，創(chuàng)反彈以來新高，但之后一路回落。目前，市場避險情感對債市的提振已經告一段落，但貿易掩護主義對于債市的影響并未消失。剖析師以為，長期來看進步關稅會抬高本國的通脹程度，打擊債券市場。目前，美國只對鋼鐵、鋁等從中國進口的產品進步關稅，若貿易摩擦升級，加稅籠罩到花費品的話，將導致美國很多從中國進口的花費品漲價，進而進步通貨膨脹程度，美聯(lián)儲將不得不作出反響，加快加息步伐，在利率上揚后，對債券市場收益帶來負面影響。

事實上，這并不是美國第一次濫用貿易掩護辦法，早在2002年小布什任總統(tǒng)時代就曾對鋼坯以及鋼鐵成材產品實施8%至30%不等的關稅，這一做法遭到了貿易伙伴國的極大反彈及連鎖反響，歐盟當時擬定報復性征稅清單，針對美國鋼鐵產品、橙汁、蘋果、太陽鏡、紡織品、摩托艇、復印機等，對貿易戰(zhàn)將使經濟復蘇夭折的擔心使得美股在2002年3月至2003年3月迎來潛在風險出清，美元也蒙受近30%的跌幅，同時出于對經濟基礎面的擔心，美債收益率也迎來同步下行。

如今與2002年相比，中國經濟實力和綜合國力穩(wěn)步港勤，中美間的貿易關系也更為親密。美國《新聞周刊》評論以為，美國應該避免與中國產生貿易摩擦。中國事個龐大的市場，同中國的貿易摩擦會帶來一系列的負面連鎖反響，包含減少美國出口、增長美國企業(yè)和花費者成本以及降低制作業(yè)的競爭力等。

當今全球經濟關聯(lián)緊密，供給鏈涉及許多不同國度，貿易掩護主義將會傷害所有國度和全球經濟。國際貨幣基金組織(IMF)副總裁張濤表現(xiàn)，在當前經濟和金融形勢下，遠離和打消貿易掩護主義是全球經濟當務之急和首要義務。張濤指出，貿易掩護主義沒有贏家，貿易限制和貿易掩護主義會侵害所有人好處，而最大的輸家將是全球經濟。