“掠奪新經(jīng)濟(jì)公司”已經(jīng)成為了各家證券交易所必需要做的一件事。

2018年港交所率先大刀闊斧改造，引入同股不同權(quán)制度，推進(jìn)未盈利生物科技類企業(yè)上市。千金市馬骨，港交所上市改造后果顯著，2018年以超過(guò)2500億的范圍重新回到全球IPO范圍頭把交椅。

2019年開端，各家交易所爭(zhēng)取新經(jīng)濟(jì)公司的腳步并未停下，甚至有更加劇烈的趨勢(shì)。

1月14日，新加坡發(fā)布了自己的招攬籌劃，新加坡財(cái)政部長(zhǎng)王瑞杰表現(xiàn)新加坡將于2月14日推出7500萬(wàn)新元的新加坡資本市場(chǎng)津貼(GEMS)，以贊助企業(yè)通過(guò)新加坡證券市場(chǎng)(重要是新加坡證券交易所)融資，值得注意的是這批補(bǔ)助中將有很大比例偏向到新經(jīng)濟(jì)企業(yè)中。

其他地域市場(chǎng)逐步加大吸引力，另外境內(nèi)資本市場(chǎng)首個(gè)真正意義上服務(wù)科創(chuàng)企業(yè)的板塊科創(chuàng)板也將橫空降生。對(duì)于境內(nèi)的新經(jīng)濟(jì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，2019年是選擇年。

　　爭(zhēng)取新經(jīng)濟(jì)

“顯然2018年港交所推進(jìn)上市改造取得的宏大成就對(duì)其他地域尤其是也將自己定位在國(guó)際交易所的新加坡有很大影響，因此此次釋放補(bǔ)助也可以看作是爭(zhēng)取企業(yè)資源的回應(yīng)?！焙贾轁珊仆顿Y投資總監(jiān)曹剛15日接受記者采訪時(shí)表現(xiàn)。

就目前來(lái)看，新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的市場(chǎng)總量有限，各家交易所在有限的范圍里進(jìn)行博弈，此消彼長(zhǎng)。2018年新加坡市場(chǎng)的IPO總范圍便受到了較為嚴(yán)重的影響。

依據(jù)普華永道宣布的“股權(quán)資本市場(chǎng)視察”報(bào)告，2018年新加坡證券交易所(SGX)一共僅有15起IPO，融資總額為7.3億美元，僅高于2008年以來(lái)的最低值。相比之下，2017年有120起IPO，融資總額達(dá)47億美元。這其中，5.6億美元為主板融資，另外1.7億美元為凱利板(Catalist，即創(chuàng)業(yè)板)融資。在這種背景下，吸引企業(yè)來(lái)新加坡市場(chǎng)上市更加急切。

在推進(jìn)改造前，新加坡金融管理局選擇以補(bǔ)助的手腕來(lái)吸引企業(yè)，依據(jù)其公告顯示，此次總額為7500萬(wàn)加元的資本市場(chǎng)津貼為一項(xiàng)三年期籌劃，資金來(lái)自新加坡金融發(fā)展基金(FSDF)。該籌劃分三部分，分離是上市津貼、研討人才發(fā)展津貼和研討籌劃津貼。

“上市津貼指包含外國(guó)企業(yè)在內(nèi)的企業(yè)選擇在新交所上市時(shí)，新加坡資本市場(chǎng)津貼將依據(jù)不同條件為其提供不同層級(jí)的上市補(bǔ)貼金，以部分減少其首次公開發(fā)行成本?！蓖跞鸾鼙憩F(xiàn)。

記者獲得的信息顯示，津貼很大一部分將著重于新經(jīng)濟(jì)公司，具體來(lái)看，3億新元以上市值的新興科技行業(yè)企業(yè)在新交所掛牌時(shí)可獲得的上市津貼等于其合規(guī)上市費(fèi)用的70%(上限為100萬(wàn)新元)。

可以看到，針對(duì)新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的補(bǔ)助較為優(yōu)惠，新加坡金管局對(duì)新經(jīng)濟(jì)的定義為：金融科技行業(yè)、花費(fèi)者數(shù)字科技行業(yè)、游戲服務(wù)與外設(shè)等按需服務(wù)業(yè);高增加行業(yè)包含數(shù)字產(chǎn)業(yè)集群、先進(jìn)制作業(yè)、樞紐服務(wù)行業(yè)、物流、城市解決方案與基本設(shè)施、保健行業(yè)。

除此之外，3億新元以上市值的高增加行業(yè)企業(yè)在新交所掛牌時(shí)可獲得的上市津貼等于其合規(guī)上市費(fèi)用的20%(上限為50萬(wàn)新元);其他企業(yè)可獲得的上市津貼等于其合規(guī)上市費(fèi)用的20%(上限為20萬(wàn)新元)。

“單一企業(yè)的補(bǔ)助情形來(lái)看，已經(jīng)較為優(yōu)惠，目前一般中小范圍的企業(yè)在新交所掛牌，上市費(fèi)用在100萬(wàn)至200萬(wàn)新元之間(這其中不包括承銷費(fèi)用)。如果是新經(jīng)濟(jì)公司的話，將會(huì)大大籠罩其在新加坡上市的成本?！币晃槐本┑赜蚴炝?xí)企業(yè)在亞太地域交易所上市的律師15日對(duì)記者表現(xiàn)。

對(duì)于境內(nèi)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，除了香港和美國(guó)市場(chǎng)外，新加坡交易所也算是較為主流的海外上市地，目前香港和境內(nèi)公司盤踞新加坡交易所整體市值的20%，此次新加坡監(jiān)管當(dāng)局進(jìn)行補(bǔ)助同樣愿望吸引到諸多境內(nèi)公司，尤其是新經(jīng)濟(jì)公司赴新加坡上市。

科創(chuàng)板引力

不僅是新加坡市場(chǎng)，2018年已經(jīng)推進(jìn)了主要改造的港交所，仍想要在2019年繼續(xù)以改造來(lái)堅(jiān)持對(duì)新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的吸引力。

2018年眾多赴港上市的企業(yè)，尤其是境內(nèi)諸多新經(jīng)濟(jì)公司都蒙受了一項(xiàng)問(wèn)題，即在上市不久之后便破發(fā)。

港交所團(tuán)體行政總裁李小加也在11日出席運(yùn)動(dòng)時(shí)，專門指出，將會(huì)繼續(xù)優(yōu)化新股上市流程及細(xì)則，使規(guī)矩更清楚，把市場(chǎng)準(zhǔn)入制度設(shè)在合理程度。

但從境內(nèi)市場(chǎng)的角度動(dòng)身，對(duì)于眾多新經(jīng)濟(jì)企業(yè)而言，最大的變量不在境外市場(chǎng)，而在于上交所科創(chuàng)板的設(shè)立，相比過(guò)去兩年，科創(chuàng)板的設(shè)立很大水平上可能會(huì)轉(zhuǎn)變新經(jīng)濟(jì)企業(yè)資本市場(chǎng)選擇的規(guī)劃。

“除非一些距離上市不遠(yuǎn)或者無(wú)論如何都很難在境內(nèi)上市的企業(yè)外，我們都會(huì)建議客戶張望下科創(chuàng)板的具體情形，甚至有一些底本預(yù)計(jì)2019年在香港市場(chǎng)上市的客戶也有暫停籌劃的盤算?！北本┑赜蛞患抑凶诸^券商投行部的人士15日告知記者。

諸多研討咨詢機(jī)構(gòu)也以為，從IPO市場(chǎng)范圍預(yù)測(cè)的角度，2019年科創(chuàng)板的設(shè)立將是影響全球IPO市場(chǎng)格式的大事件。就目前來(lái)看，2019年上半年科創(chuàng)板將要開通，首批企業(yè)將完成上市。盡管尚不清晰具體的細(xì)則，但科創(chuàng)板勢(shì)必會(huì)成為A股IPO市場(chǎng)主要的增量部分。

安永近期宣布的《改造與創(chuàng)新——IPO市場(chǎng)的新動(dòng)能》報(bào)告中也指出，最快于2019年上半年推出的科創(chuàng)板和試行注冊(cè)制，以及國(guó)度支撐資本市場(chǎng)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的政策不變使得2019年A股IPO運(yùn)動(dòng)有望回暖。

安永大中華區(qū)及公共事業(yè)部主管合伙人楊淑娟近日在接受記者采訪指出：“比擬現(xiàn)有上市條件，科創(chuàng)板對(duì)于科技型企業(yè)的包容性也會(huì)吸引一些底本無(wú)法在A股上市、但成長(zhǎng)性高的新經(jīng)濟(jì)公司上市，從而吸引資金留在A股?！?/p>

不過(guò)，交易所紛紜拋來(lái)橄欖枝對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)是一件好事情，企業(yè)可以依據(jù)自身的情形匹配不同的市場(chǎng)，而不是被市場(chǎng)合制約。

“對(duì)于一些新經(jīng)濟(jì)公司，我們通常都會(huì)做好幾套方案，香港的，美國(guó)，境內(nèi)市場(chǎng)的，最終會(huì)和客戶溝通選擇最優(yōu)解?！鼻笆鲋凶诸^券商人士告知記者。(21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道谷楓)