“這個年怕是不能好好過了。

1月20日，美國聯(lián)邦部分機構(gòu)“停擺”已經(jīng)連續(xù)了30天，創(chuàng)下歷史紀錄。受此影響，超過40萬美國員工被迫放假，至少20家赴美上市的中國企業(yè)止步不前。

經(jīng)濟學家估算，截至目前，部分“停擺”已導致美國經(jīng)濟每周喪失約12億美元。如果遲遲不能停止“停擺”狀況，累積的經(jīng)濟喪失還將繼續(xù)擴展。

SEC“被休假”

美國證券交易委員會(SEC)官網(wǎng)首頁顯示，由于聯(lián)邦連續(xù)停擺，SEC將在關(guān)閉期間結(jié)束運作。該籌劃從2018年12月27日(星期四)開端生效，在得到進一步通知之前，處置少部分事務(wù)的工作人員將非常有限。SEC會支配少量工作人員以應對涉及市場誠信和投資者掩護(包含執(zhí)法)的緊迫情形。

1月16日(上周三)，美國眾議院就民主黨提出的旨在令聯(lián)邦重新運作至2月1日的撥款議案進行投票表決，最終成果為237票支撐、187票反對。由于未能取得正式通過所需的三分之二票的門檻，議案遭到否決，情形連續(xù)膠著。

同日SEC再次宣布公告稱，在沒有撥款的情形下，除非常狹義的，如“涉及人身安全或財產(chǎn)掩護的緊迫情形”外，委員會的工作人員將結(jié)束實行的常規(guī)職能。委員會將保存所有已經(jīng)提交受審且未決的行政訴訟，相干案件將被提交至行政法法官或委員會進行聽證。通知立即生效，并在委員會進一步下達命令之前連續(xù)有效。待決的訴訟案件中，當事人以為符合上述例外事項的狹義分類的，可以向行政長官提出動議，懇求“撤銷暫緩執(zhí)行”。

歷史上，自1976年以來，美國由于各種爭議頻頻導致停擺。在福特和卡特總統(tǒng)任期內(nèi)，美國一共呈現(xiàn)了6次部分停擺，受影響的部門為美國勞工部與衛(wèi)生、教育及福利部，這6次部分停擺連續(xù)時光從8～18天不等，關(guān)門的重要原因是對人流醫(yī)療補貼的爭議。實際上，1995年末克林頓執(zhí)政時代也曾閱歷停擺長達26日之久，但當時SEC仍有方式取得資金支薪，讓員工繼續(xù)工作。

然而，此次情形卻似乎更為嚴峻。SEC網(wǎng)上執(zhí)法部門前主管施塔克(JohnStark)表現(xiàn)，停薪直接影響了員工數(shù)目，現(xiàn)在可用之人可謂少之又少。員工不僅被迫放了不知止境的無薪假，還被制止在辦公室或其他地點查閱與工作相干的往來郵件，如若違背則可能構(gòu)成違法?！皟?nèi)幕交易必將勢如泉涌?！笔┧吮憩F(xiàn)。

就在議案遭到否決的次日，紐約市長德布拉西奧也對外稱，若情形繼續(xù)白熱化，3月1日紐約將無法為160萬低收入市民發(fā)放食品券等福利，并建議這些大眾“省著點花”。

紐約聯(lián)邦儲備銀行行長約翰·威廉姆斯在1月18日表現(xiàn)，美國部分機構(gòu)“停擺”已成為阻礙經(jīng)濟增加的新阻力，美聯(lián)儲將采用審慎、耐煩的貨幣政策支撐美國經(jīng)濟增加。

本次關(guān)門對于美國經(jīng)濟的影響不容忽視。據(jù)白宮最新估算，“停擺”每連續(xù)7日，美國GDP便會減少0.13%，侵害水平遠超本來估算的0.08%。

國泰君安全球首席策略剖析師李少君在研報中表現(xiàn)，美國農(nóng)業(yè)部等9個部門停擺，經(jīng)濟數(shù)據(jù)宣布、食品和藥品常規(guī)監(jiān)管、股市監(jiān)管審批和調(diào)查等多項工作受到影響;80萬聯(lián)邦雇員被迫無薪休假或欠薪工作;貧困居民生涯保障、游客出行體驗等也受到?jīng)_擊。

　　“IPO延至秋季就麻煩了”

目前，SEC的數(shù)千名員工都處于休假狀況，也導致公司注冊和IPO審查流程全線被叫停。依據(jù)SEC的停工籌劃，4400名員工中，大約有285名機構(gòu)員工仍在工作，其中包含大約110名執(zhí)法人員。

此次IPO受到影響的中概股到達20家之多，包含中國格旺生物科技、華富教育、省唄、花費資本、祥泰食品、跳躍網(wǎng)絡(luò)、泰然金融、普益財富、富勤金融、亞洲時期國際金融、嘉銀金科、偉博貿(mào)易、基巖資本、富途證券、金城國際、越眾文化傳媒、亨大海天、宏橋高科、合眾、WEALTHBRIDGEACQUISITION。

上述等候IPO的企業(yè)相干負責人表現(xiàn)，原定好本月中下旬就可以敲鐘，但是因為美國部分停擺，SEC底本1月初就可以出具的確認函現(xiàn)在遙遙無期?！皼]有確認函就沒措施路演和正式招股，現(xiàn)在大家全員待命，如果月底能夠拿到確認函，下月初我們就飛美國路演?！痹撠撠熑吮憩F(xiàn)，現(xiàn)在情形尚未明朗，路演很有可能繼續(xù)往后延，敲鐘排期也會一延再延。

中國企業(yè)赴美上市的流程透明且清楚，當公司按規(guī)定遞交注冊登記證明書后，SEC有一個專門的小組來處置，其人員包含：律師、會計師、剖析師及行業(yè)專家，他們會對注冊登記闡明書與SEC的要求是否相符進行確認，并對里面的所有信息作徹底的檢討和證實。依據(jù)有關(guān)規(guī)定，注冊登記自遞交之日20天后主動生效，但也有20天生效期主動延伸的條款。正常情形下，申請登記人一般會在首次遞交報告后4～6周收到SEC對注冊登記闡明進行審查后的第一封意見信。

意見信重要表明SEC成員以為公司該如何修正招股書，使其更完美、更正確。公司應依據(jù)SEC的意見信，修正自己的注冊登記書。復核的目標是證明公司的信息披露是否適當，一般以信件或電話的方法表述自己的觀點，分為以下幾種復核方法：

1.延遲復核：如果SEC以為注冊登記報告完整沒有可看之處，會發(fā)一封bedbugletter，建議注冊登記人撤回注冊登記，否則發(fā)出中斷命令。

2.粗略復核：若SEC以為注冊登記書沒有太大的問題，會要求公司的中介機構(gòu)承擔相應的法律責任。

3.概要復核：SEC成員就有限的問題進行指導。

4.最終復核：由復核小組中的各方專家對注冊登記證明書進行全面復核，再由主管出具一份詳細的意見信。

如果SEC發(fā)出要求暫停注冊登記闡明書生效的命令，則表明公司不得發(fā)行上市，否則違法。如果SEC不對經(jīng)修正后的注冊登記闡明書提出任何意見，則表明通過，注冊登記闡明書在20日內(nèi)主動生效。

“(IPO)夏天前必定要完成，延至秋季就麻煩了，不僅成本增大，品牌增信也會受到影響，2019年的工作規(guī)劃將全都打亂?！鄙鲜銎髽I(yè)負責人顯得很無奈，公司相干人員都做好了不過年的盤算。

除擬IPO公司外，對整體股市影響幾何?在超過10天的6次美國“關(guān)門”中，關(guān)門期間美股4次下跌、2次上漲，標普500指數(shù)平均下跌2%;開門后1個月內(nèi)3次下跌、3次上漲，標普500指數(shù)平均上漲0.35%。

此外，上世紀70年代美國兩次關(guān)門對美股構(gòu)成短期沖擊。關(guān)門期間以及開門后1個月內(nèi)，美股均呈下跌趨勢，但開門后3個月內(nèi)影響逐漸消散。

就本次看，2018年12月22日關(guān)門前一周標普500指數(shù)下跌5.1%，但自2018年12月22日～2019年1月10日，標普500指數(shù)上漲近7%。

因此李少君以為，歷史上美國“關(guān)門”對美股影響并不肯定，但如果本輪“關(guān)門”繼續(xù)延伸且美國政治分歧難以緩和，不排除短期內(nèi)對美股形成擾動，但影響有限。(第一財經(jīng)日報張苑柯)