當(dāng)“央行的央行”宣布其季度審查報(bào)告時(shí)，全世界都應(yīng)當(dāng)予以器重。

上周日(9月22日)，“央行的央行”——國際清理銀行貨幣與經(jīng)濟(jì)部負(fù)責(zé)人克勞迪奧·博里奧(ClaudioBorio)宣布了《國際清理銀行季度報(bào)告》，指出負(fù)收益率債券的飆升已到達(dá)“令人不安的”程度。

該報(bào)告是在美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行動(dòng)了應(yīng)對(duì)全球制作業(yè)放緩采用降息辦法之后發(fā)出的。博里奧指出，央行貨幣政策的有效性正在大幅削弱，或許難以阻擋全球經(jīng)濟(jì)下滑。也就是說，摩根大通全球綜合PMI可能會(huì)在相當(dāng)長的一段時(shí)光內(nèi)都低于50?！柏泿耪弑P旋的空間進(jìn)一步縮小了。一旦經(jīng)濟(jì)衰退產(chǎn)生，貨幣政策恐難力挽狂瀾，或許得配合相應(yīng)的財(cái)政政策。”

國際清理銀行表現(xiàn)，美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行等央行最近的寬松政策使得全球收益率降落，導(dǎo)致全球負(fù)收益率債券價(jià)值超過17萬億美元。德國以及日本的十年期國債收益率近期均已跌至負(fù)值。報(bào)告指出，由于全球經(jīng)濟(jì)運(yùn)動(dòng)放緩和風(fēng)險(xiǎn)加劇，以及央行不斷放松貨幣政策，主權(quán)國度債券收益率很可能還會(huì)進(jìn)一步降落。一方面，在近期收益率上升之前，全球負(fù)收益率主權(quán)國度和企業(yè)債券范圍創(chuàng)下了歷史新高——據(jù)估量，超過了17萬億美元，約占世界GDP的20%。博里奧警告說：

“即使是在2007-09年金融危機(jī)最嚴(yán)重的時(shí)候，這種現(xiàn)象也是不可想象的。當(dāng)不可想象的事物變成常規(guī)時(shí)，某些模糊令人不安的風(fēng)險(xiǎn)可能正在醞釀。”

許多央行行長都已經(jīng)承認(rèn)，最近的降息浪潮連續(xù)耗費(fèi)他們本已有限的火力，這將使其抵抗長期低迷的才能比以往任何時(shí)候都低。

歐洲央行行長德拉基礎(chǔ)月早些時(shí)候表現(xiàn)，“現(xiàn)在是實(shí)施財(cái)政政策的時(shí)候了。”也間接表明該行基礎(chǔ)已經(jīng)用上了所有能用的貨幣政策。德拉基稱：

“過去，央行的貨幣政策在短時(shí)光內(nèi)發(fā)明了超過1100萬個(gè)就業(yè)機(jī)遇、刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并堅(jiān)持幾個(gè)季度的增加，而現(xiàn)在，是時(shí)候履行財(cái)政政策了。”

除負(fù)收益率債券價(jià)值之外，博里奧還提到，今年夏天，全球市場(chǎng)因美國和其他重要國度的債券收益率曲線倒掛而覺得震驚。他還警告企業(yè)債務(wù)市場(chǎng)，特殊是杠桿貸款中的重大失衡現(xiàn)象，即抵押貸款任務(wù)(CLO)，對(duì)于全球金融系統(tǒng)來說“具有顯著的軟弱性”。

（本文起源：金十?dāng)?shù)據(jù)）