眾所周知，新浪是運用VIE架構完成實現(xiàn)海外上市的完成案例。

VIE架構是什么

VIE架構即可變好處實體(VariableInterestEntities;VIEs)，也稱為“協(xié)定掌握”，即不通過股權掌握實際運營公司而通過簽署各種協(xié)定的方法實現(xiàn)對實際運營公司的掌握及財務的合并。

VIE架構最開端運用是為了規(guī)避國內監(jiān)管對外資準入的限制，現(xiàn)在重要運用于企業(yè)實現(xiàn)海外上市融資。VIE架構雖然運用已久，但一直處于“灰色”地帶，目前的我國法律并未對VIE架構做出定性。

怎么搭建VIE架構

在BVI或者開曼群島設置離岸公司，該離岸公司與境內上市實體公司簽署一系列協(xié)定，將境內實體公司絕大部分好處轉移到離岸公司，并通過協(xié)定掌握境內實體公司的所有權。

VIE架構搭建步驟解讀

▼每個創(chuàng)始人以個人名義單獨設立一個BVI/開曼公司，一般情形下會選擇注冊BVI公司；

PS：為什么要選擇設立BVI公司？

BVI是世界上發(fā)展最快的海外離岸投資中心之一，設立BVI公司主體重要是因為在BVI層面轉讓股權所得，基礎不用繳納任何稅收，將來創(chuàng)始人或財務投資者退出時的稅收負擔基礎為零，而且成立簡略，高度保密；

▼所有創(chuàng)始人的BVI/開曼公司共同成立一個離岸公司（開曼/BVI）；

▼這個離岸公司和投資人共同投資成立開曼公司（VC/PE的投資款進入開曼公司）；

▼由開曼公司成立香港殼公司；

PS：為什么要成立香港殼公司？

設立香港殼公司能更好的應用稅收優(yōu)惠政策：依據(jù)2008年1月1日起新生效的《企業(yè)所得稅法》規(guī)定，在中國境內沒有機構場合的境外PE獲得的股息性質的所得須要在中國繳納10%的預提所得稅(稅收協(xié)議另有優(yōu)惠的除外)。

由于大陸和香港之間有關避免雙重征稅的支配規(guī)定，對香港公司起源于中國境內的符合規(guī)定的股息所得可以按5%的稅率來征收預提所得稅。

▼由香港公司在境內設立外商獨資企業(yè)（WFOE），VC的投資款作為注冊資本金進入WFOE；

▼由WFOE協(xié)定掌握或購置內資企業(yè)以到達控股國內實體公司；

PS：協(xié)定掌握具體包含:《股權質押協(xié)定》《業(yè)務經營協(xié)定》《股權處理協(xié)定》《獨家咨詢和服務協(xié)定》《借款協(xié)定》《配偶聲明》。

設置VIE架構的重要目標

1.稅收優(yōu)勢，VIE能完成規(guī)避現(xiàn)行的不可自由兌換的外匯管制制度。在開曼/BVI設立公司，可享受巨額免稅以及低成本的股份轉讓，也可同時在香港及其他國度地域申請掛牌上市；

2.贊助外資有效規(guī)避管制和糾紛。通過在海外設立殼公司，用國內企業(yè)的資產進行反向包裝，最終使其整體資產打包在海外上市，既有效避免了國內監(jiān)管機構對外資進入的監(jiān)管，也使國內企業(yè)在美國資本市場完成融資。

VIE架構下利潤如何轉移？

VIE架構下，利潤一般發(fā)生在境內的運營實體，利潤轉移的路徑通常是：境內運營實體→WFOE→香港公司→境外控股公司。由于WFOE是股權上100%受控于香港公司，香港公司股權上又100%受控于境外控股公司（即上圖中的開曼公司）。因此，利潤從WFOE到香港公司，并進一步從香港公司到境外掌握公司，都是以“子公司向母公司”進行紅利分配的情勢完成。

VIE構造下，由于境內公司與WFOE不存在股權掌握關系，是通過VIE協(xié)定實現(xiàn)掌握的。因此，境內運營實體發(fā)生的利潤也是通過VIE協(xié)定轉移到WFOE，具體表示在以下兩方面：

1.WFOE向境內運營實體獨家提供技術咨詢服務、企業(yè)管理等服務，并向境內運營實體收取咨詢服務費；

2.在VIE架構下，往往將法律上可以由WFOE持有的IP都轉讓給WFOE，而后WFOE再許可給境內運營實體使用，并向境內運營實體收取知識產權許可使用費。

WFOE通過上述一種或多種方法從境內運營實體收取的費用往往能占到境內運營實體利潤的全體，由此實現(xiàn)利潤從境內運營實體到WFOE的轉移。

在VIE架構搭建進程中，BVI公司、開曼公司，香港公司都有著各自的分工與用處，缺一不可。搭建VIE架構，注冊BVI公司、開曼公司、香港公司，尤為主要。