歐盟框架的出臺還料將促使更多歐盟國度出臺外商投資審查制度，對于擁有28個成員國的歐盟來說，目前有14個國度是擁有國度層面的外商投資審查機制的，包含德國、法國、意大利、荷蘭、匈牙利、奧地利、丹麥、芬蘭、西班牙和葡萄牙等。

靴子終于落地!醞釀了近一年半的歐盟外商投資審查框架在近期完成了立法流程，將于4月1日起生效，2020年10月起全面實施。

歐盟委員會(下稱“歐委會”)稱，歷史上首次，各成員國和歐盟層面將可以通過合作來維護(hù)歐盟的安全和公共秩序免于受外來投資的影響。

歐洲議會貿(mào)易會談代表CeciliaMalmstr?m稱，“盡管長期以來，歐盟從外來投資中受益良多，但就近期而言，在一些歐盟的要害范疇，外商投資呈現(xiàn)了增加，這引發(fā)了不少的公眾討論。通過新的制度，我們將更好地掩護(hù)歐盟的要害好處?！?/p>

　　審查機制擴(kuò)展至整個歐盟

“歐盟理事會通過的外商投資監(jiān)管新法規(guī)(即歐盟外商投資審查框架，下稱“新規(guī)”)將于2019年4月生效，但要真正投入全面實施尚需等到2020年10月。新規(guī)誕生的背景是德國、法國及意大利三國之間達(dá)成的一項政治共鳴，即三國愿望在非歐盟國度投資的投資者，尤其是亞洲投資者，在投資特定歐盟產(chǎn)業(yè)時，相干產(chǎn)業(yè)能得到更好的掩護(hù)。此次歐盟通過新規(guī)是全球趨向處所掩護(hù)主義態(tài)勢的一種體現(xiàn)。新規(guī)的實際影響還將取決于有關(guān)職能部門如何操作新規(guī)。但是我們有理由以為，新規(guī)可能會增長妨害投資者的官僚主義障礙?！备邆ゼ澛蓭熓聞?wù)所德國辦公室中國業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人StefanieTetz3月13日對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表現(xiàn)。

簡略來說，這個框架要求歐盟各個成員國就外商投資審查和歐盟層面設(shè)立合作機制，在投資個案上交流信息并提出意見，歐盟稱，盡管最終的決議權(quán)在具體成員國手中，但歐盟成員國必需“最大限度地斟酌”歐盟委員會的意見。

歐盟官網(wǎng)顯示，針對具體投資的整個信息和意見交流流程可長達(dá)35天。歐盟可以要求投資吸收國提供具體的信息，成員國須要把其正在審查的投資案例告訴歐盟，成員國也可以向歐盟征求意見和評論，其他成員國也可以提出索取信息的需求，以及可以提交意見和評論，歐盟委員會(下稱“歐委會”)可以要求提交額外的信息、提出意見等，最后，投資吸收國須要斟酌具體的評論和意見，但還是擁有最終的決議權(quán)。

歐盟列出了具體的要害范疇，包含要害基本設(shè)施、要害技術(shù)、能源和原材質(zhì)等要害投入品的供給安全、涉及敏感信息及媒體。未來，非歐盟投資者對于這些范疇的投資都有可能遭到歐盟層面的反對意見。另外，如果具體外來投資可能有損歐盟整體好處時，比如對歐盟一些具體戰(zhàn)略包含歐盟伽利略籌劃、歐盟科研與創(chuàng)新框架籌劃“HORIZON2020”等有潛在影響，那么歐盟也可以提出意見。

對此業(yè)內(nèi)人士表現(xiàn)，在法律層面，歐盟的意見對于投資吸收國并沒有束縛力，最終決議權(quán)還是在吸收國手里。

“也就是說如果歐盟某一成員國吸收外商投資的話，如果成員國要對這個投資進(jìn)行審查，那么就必需要通知歐盟，如果有到達(dá)超過三分之一的成員國以為這個投資對于國度安全或社會秩序等有影響的話，那么歐盟就會提出意見，但這個意見不具有束縛力，投資吸收國收到這個意見后，必需要斟酌，但沒有任務(wù)去執(zhí)行這個意見，最終決議權(quán)還是在成員國自己手里?！闭褎俾蓭熓聞?wù)所(年利達(dá)在中國的聯(lián)營伙伴)高等參謀顧曉鈕3月21日對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表現(xiàn)。

交易成本及時光將增多

不過，對于一些歐盟小國來說，可能會受到較大的壓力。

“如果歐盟委員會的觀點與成員國的國度主管部門評估不符，我們預(yù)計相干成員國將面臨來自布魯塞爾歐盟總部的重大政治壓力，這對那些歐盟小國而言尤甚，因為這些歐盟小國不太偏向于違反歐盟委員會的意志?？傮w來說，我們以為，鑒于相干國度主管部門須要‘最大水平’地斟酌歐盟委員會的意見，倘若其不遵循歐盟委員會心見還需提供相干闡明，故歐盟委員會的意見會使得相干國度主管部門的審查進(jìn)度拖長，對交易流程發(fā)生不利影響?！盩etz說。

簡略而言，審查框架的出臺對于敏感范疇的非歐盟投資會帶來必定的潛在影響，一是會拉長交易時光、二是增長交易成本。

“首先，未來在對歐盟進(jìn)行投資時，如果涉及敏感范疇，那么不僅僅要斟酌投資吸收國的審查制度，還要斟酌歐盟層面的因素，面臨的監(jiān)管潛在風(fēng)險更多一點。另外，信息和意見的交流會消費必定時光，那么就會拉長整個交易的時光表，影響交易的肯定性?！鳖檿遭o說。

另外，歐盟框架的出臺還料將促使更多歐盟國度出臺外商投資審查制度，對于擁有28個成員國的歐盟來說，目前有14個國度是擁有國度層面的外商投資審查機制的，包含德國、法國、意大利、荷蘭、匈牙利、奧地利、丹麥、芬蘭、西班牙和葡萄牙等。

“歐盟框架并未要求無國度層面審查機制的國度也設(shè)立相干機制，但我們預(yù)計會有更多國度設(shè)立相干機制。歐盟的這個框架也提到了對于機制的要求，最低要求是程序必需透明、非輕視性的、要明白時光和流程及復(fù)議程序?！鳖檿遭o說。

　　敏感范疇大型并購料將減少

過去幾年以來，中國對歐洲的投資熱忱連續(xù)不減，并達(dá)成了多筆盤踞頭條的大型并購交易。據(jù)路孚特向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者提供的數(shù)據(jù)顯示，近五年來，中資在歐洲的并購在2016年到達(dá)峰值約882億美元，2017年降幅顯著，到2018年又到達(dá)了636億美元，而今年迄今的范圍僅為15億美元左右。

那么歐盟的這個新規(guī)對于中國對歐盟投資是否會有影響呢?

“我們預(yù)計短期內(nèi)新規(guī)不會對中國對外投資發(fā)生顯著影響，究竟新規(guī)真正投入全面實施尚需等到2020年。而即便等到新規(guī)于2020年10月全面實施后，我們預(yù)計新規(guī)對中國對外投資的影響也非常有限。這重要是因為最終決議是否同意中國投資的權(quán)利仍控制在相干國度主管部門的手中。盡管如此，新規(guī)在必定水平上會促使歐盟各成員國在審查來自中國尤其是涉及中國國有企業(yè)且標(biāo)的涉及敏感技術(shù)及該國核心基建的投資時采用更為審慎、細(xì)心的態(tài)度。但是目前我們很難斷定歐盟委員會不具束縛力的意見會對成員國國度層面的決策過程發(fā)生何種水平的實際或政治影響?！盩etz說。

在顧曉鈕看來，非敏感行業(yè)的并購應(yīng)當(dāng)不會受到影響，還有就是私募股權(quán)基金和風(fēng)投資本的小型跨境投資也會繼續(xù)堅持活躍，但敏感范疇的大型交易應(yīng)當(dāng)難度會比擬高，比如說一些大型的基建范疇并購，未來就不再單是投資吸收國一國的事情，還要聽取其他國度的意見，整個交易流程會更為漫長，整體難度上升。

那么對中國投資者來說，要如何應(yīng)對呢?

“還是要增強事先的剖析等籌備，比如說我們最近有個交易，客戶要求在開端盡職調(diào)查之前，先把所有的‘dealbreaker(交易損壞性因素)’都一一辨認(rèn)出來，也就是有沒有外國審查的風(fēng)險或者說會不會觸及制裁紅線，如果確切有，那么就不繼續(xù)推動了，就是把沉沒成本掌握到最小。”顧曉鈕說。(21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道姚瑤)